本文摘要：关于伦药业，大家一定不知道。我的两次研究得出了黑马群的结论。刚发表的年报是一个很好的观察窗口。 关注几个方面。一是去年新设置和合并的项目运行状况和合并前后的比较关系，二是近三年的各指标关系和与期待的一致性，三是关系到子公司和未来项目的期待。但是，特别注意药品订单和价格变动幅度，直接影响财务报表。我们主要关注2011年收购的三个项目。 广东科伦和广西科伦，这是科伦药业唯一亏损的两家子公司，分别亏损460万和969万。

关于伦药业，大家一定不知道。我的两次研究得出了黑马群的结论。刚发表的年报是一个很好的观察窗口。

关注几个方面。一是去年新设置和合并的项目运行状况和合并前后的比较关系，二是近三年的各指标关系和与期待的一致性，三是关系到子公司和未来项目的期待。但是，特别注意药品订单和价格变动幅度，直接影响财务报表。我们主要关注2011年收购的三个项目。

广东科伦和广西科伦，这是科伦药业唯一亏损的两家子公司，分别亏损460万和969万。前者来源于地区布局的必要后者，切断头孢菌素产业链，特别是新疆伊梨川宁中间体项目二期实施后的相互关系，产业价值不会进一步反映。根据我的调查，这两家公司在2011年基本上处于恢复生产的阶段，明年下半年新工厂的竣工产量被释放后，没有根本的好转。

收购的另一个崇州君健项目，已经成为科伦子公司的第二大利润来源，从收购前后的数据可以得出结论——收购前的2010年，营业收入为23885万元，纯利润为6271万元，2011年两个数据为41413万和11502万元，分别迅速增加了73.37%和83.41%。仔细观察君健，一是产能更进一步释放，一是新品动态。今年子公司纯利润前五名为广安公司21129万，崇州君健11502万，湖南科伦6517万，仁寿公司5074万，昆明南疆3759万。

实质上，大家子公司的收益能力已经打破了多创业板公司。据我所知，当许多人看到抗生素行业和科伦制药的伊利川宁项目时，其实际控制人刘创新已经2/3的能量放在了这个项目上，关于这个项目的期待，公司的意见是需要辩论，等待结果。我也只关注这个项目，很可能成为科伦的超利润机器。如果把时间追溯到最近三年的全过程，就不会加深对黑马群的理解和认可。

该公司从2009年到2011年的主营业务和纯利润为324598万、402639万、514784万、42785万、66122万、96612万。这已经是一个可怕的快速增长。从利润的角度来看，2011年已经等于2009年的科伦，被称为超利润机械的复活是更大的战略结构。

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